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지배구조 이슈 및 동향

  • Issue Report

    Governance Issue - 기업지배구조 보고서 공시제도 도입에 따른 평가 및 제언

    [기업지배구조 보고서 공시제도 도입에 따른 평가 및 제언]: 긍정적 시도로 평가되며, 대상기업 확대와 보고서 형식의 규정화는 남은 과제<기업지배구조 보고서 공시제도>가 도입된 후 당초 예상과 달리 75개社의 많은 상장기업이 공시(2017.09.30)에 참여함. 따라서 당 보고서는 본 공시에 기술되어 있는 내용의 특징 및 개선사항에 대해 제언을 하고자 함.1) 기업지배구조 보고서 공시 현황: 상장기업 75개社 공시 참여, 금융사 비중 58.7% 최다  금융사 비중이 높은 것은 기존에 정기적인 작성의무가 있는 <지배구조 연차보고서>가 있기 때  문으로 다른 업종보다는 상대적으로 공시 부담이 적었던 것으로 판단됨.2) 기업지배구조 보고서의 핵심원칙 미준수 현황: 원칙1, 원칙4, 원칙8에 미준수 공시 집중  집중투표, 전자투표, 서면투표 등(원칙1)의 미준수와 이사회의장과 대표이사 분리, 선임사외이사  제도 등(원칙4)의 미준수, 사외이사에 대한 외부평가(원칙8)의 미준수가 집중됨. 특히, 원칙8에  대한 미준수는 비금융사 31개社 중 24개社로 최다 미준수 공시를 기록함.3) 기업지배구조 보고서 공시제도의 개선사항: 공시대상의 확대와 보고서 형식마련의 문제  공시기업이 특정업종에 집중되는 문제를 개선하기 위해서는 <대기업집단>으로 공시대상을 확대  하는 방안에 대한 검토가 필요함. 금융사의 경우 일부 원칙(원칙1, 원칙2)에 대한 미준수 여부를  명확히 기술하게 한다거나 비금융사의 경우에도 미준수 여부에 대해 명확하게 기술할 수 있는  보고서 형식의 마련이 필요함.4) <대신지배구조연구소 거버넌스 평가 모형> 적용: 경영투명성과 주주권익 향상에 긍정적  기업지배구조 보고서를 공시한 기업(75개社)의 경영투명성 및 주주권익보호 측면에서의 점수는  대신지배구조연구소 거버넌스 평가모형의 커버리지 평균을 상회하는 등 평가점수가 좋았음

    2017.10.12 자세히 보기
  • WEEKLY

    Governance Review (17/12/12)

    I.   Issue & Opinion       Weekly Keyword <현대산업개발 지주회사 전환> <현대산업개발>, 지주사 전환 과정에서 ‘자사주 마법’을 통해 정몽규 회장의 지배력이 강화될 것으로 예상 12월 5일 <현대산업개발>은 기존 회사 주주에 지분율대로 신설법인 주식을 배정하는 인적 분할을 결정했다고 공시함. 존속회사인 <에이치디시주식회사(가칭)>는 지주회사 역할을 할 예정이며 신설회사인 <에이치디시현대산업개발(가칭)>은 사업부문을 맡게 됨. 분할 비율은 투자회사 42%, 사업회사 58%로, 분할 기일은 내년 5월 1일임. 이번 지주회사 전환 과정에서 정몽규 회장을 비롯한 총수 일가의 지배력은 더욱 강화될 것으로 예상됨. 현재 정 회장 등 총수 일가의 지분율은 18.56%에 불과하고 나머지 지분은 국민연금(9.98%), 템플턴자산운용(9.87%), 블랙록자산운용(5.03%) 등이 보유하고 있음. <현대산업개발>은 지난 1월 11년 만에 자사주 매입을 결정한 뒤 1~4월에 200만주, 4~7월에 150만주를 매입하면서 자사주 비중을 2.39%에서 7.03%까지 확대한 바 있음. 기업이 보유하고 있는 자사주 자체는 의결권이 없지만, 인적 분할을 할 경우 존속회사는 자사주 비율만큼 의결권이 있는 사업회사 신주를 배정받게 됨. 즉 지주회사인 <에이치디시 주식회사>가 사업회사 <에이치디시현대산업개발> 지분 7.03%를 확보하는 것인데 이 주식의 의결권은 사실상 <에이치디시 주식회사>의 대주주인 정 회장이 행사하는 것과 마찬가지로 볼 수 있음. 이와 같이 자사주로 인해 대주주 지배력 확대 효과를 얻을 수 있는 것임. 이후 정 회장은 인적 분할로 배정받은 사업회사 지분을 지주회사 신주로 맞교환하는 현물출자 유상증자 등의 방식으로 지주회사 지분율을 끌어올릴 것으로 예상됨. <현대산업개발>뿐 아니라 <한국타이어>, <한진해운홀딩스>, <대웅> 등도 지주회사 전환 과정에서 자사주를 이용해 대주주의 지분을 확대하는 모습을 보여왔음. 지주회사 전환이 경영 효율성 제고 등 긍정적인 평가를 받기도 하지만, 자사주를 이용하여 편법으로 대주주의 지분율을 높인다는 점에서 비판을 받고 있음. 이러한 취지에 따라 인적 분할 시 자사주에 신주 배정을 금지하거나 자사주 소각을 의무화하는 내용을 담은 개정안이 현재 국회에 계류되어 있음. <임시 주주총회> - 비에이치 <비에이치>, 상근감사 1인을 신규 선임하는 안건으로 임시 주주총회 12월 28일 개최 예정 <비에이치>는 12월 28일 임시 주주총회를 개최하고 상근감사 1인을 선임하는 안건을 상정할 예정임. 당 연구소는 ‘주주총회 의결권 행사 가이드라인’에 의거 상근감사 선임 안을 분석한 결과 독립성 결격사유는 발견되지 않았으나, <기타 사외이사로서의 직무를 충실히 수행하기 곤란하다고 판단되는 경우>에 해당되어 상근감사 후보자의 선임 안건에 대해 반대를 권고함.

    2017.12.12 자세히 보기
  • 주주총회 의안 분석

    2017년  임시주주총회
    엠지메드

    기업개요

    상장코드
    180400
    업      종
    전문기술
    주요주주
    마크로젠 외 4인 (27.77%), 플랫폼파트너스자산운용 (9.69%), 자사주 (0.01%)

    주주총회 개요

    종      류
    임시주주총회
    일      시
    2017년 12월 13일(수) 오전 8:00
    2017.12.10 자세히 보기

지배구조 연구

대신경제연구소의 지배구조연구소는 기업지배구조 개선을 통해 중.장기적으로 주주가치 향상과 자본시장 선진화에
기여할 수 있도록 기업지배구조 평가, 주주총회 의안분석 및 지배구조 펀드 컨설팅 등의 서비스를 제공하고 있습니다.

Practical Experience
시장 경험이 풍부한 각계 전문가 구성
금감원 출신, 애널리스트, 공인회계사,
지배구조 전문가등
Independence
금융회사 소속의 리서치센터가 아닌
독립 법인 내부 Chinese Wall 시행,
내부 통제 프로세스
System
인물 정보 시스템, Quant based
배당 평가 모형보유, 각종 데이터 및
시스템을 활용한 업무 효율성
지배구조 개선을 통한
주주가치 향상 & 자본시장 선진화

금융공학연구소 소개

대신경제연구소의 금융공학연구소는 증권시장 계량분석과 다양한 투자 시스템 개발을 진행해 왔으며
풍부한 경험과 노하우를 바탕으로 전통적인 투자이론에 빅데이타 기반 최신 알고리즘을 융합하여
혁신적인 투자기법과 솔루션 개발을 진행하고 있습니다.

금융공학
투자 솔루션

금융공학
Asset Management
Platform
Data Management
& Investment Algorithm
Quants Research
& Consulting
Research Technology Algorithm Database

지배구조 컨설팅

기업지배구조 개선을 통해 기업의 가치 향상과 자본시장 선진화
기여할 수 있도록 다양한 컨설팅을 제공합니다

  • 기업지배구조
    분석 및 평가

    기업의 소유구조, 경영진 및 이사회, 기업지배구조정책을 평가하여 위험요소를 파악, 모니터링 Plan 제시

    지배구조개선 자문서비스를 통해
    CG Rating 향상 및 기업이미지 제고

    동종 업계 및 해외 기업
    지배구조 정책사례조사

  • 지배구조펀드
    컨설팅

    지배구조펀드 편입된 기업에 대한 지배구조 평가 및 모니터링 서비스
    지배구조펀드 편입 종목 선정을 위한 자문업무

  • 의결권 행사
    가이드라인

    주주권익 향상을 위한 의결권 행사 가이드라인 구축 및 자문 서비스
    투자기업의 주요 주주에 대한 의결권 행사 권고 서비스

  • 적대적 M&A 방어
    및 경영권 승계

    적대적 M&A Defense 적대적 M&A 대응을 위한 효과적인 Plan 제시
    소유구조 및 경영권 강화를 위한 자문

    경영권승계
    경영권경영권 승계과정에서 발생할 수 있는 법률적 이슈 등에 대한 제반 컨설팅 제공

금융공학 컨설팅

투자분석과 모델링에 관한 다양한 경험을 토대로
포트폴리오, 자산배분, 투자 판단을 위한 컨설팅을 제공합니다.

  • 금융시장
    계량분석

    금융시장 계량분석과 각종 시뮬레이션을 통해 투자 목적별 정량적 판단 근거 제시

  • 모델링 &
    알고리즘 개발

    매크로 데이터 및 금융시장 미시적 가격 데이터 등을 결합하여 다양한 투자모형 및 알고리즘을 개발합니다.

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    포트폴리오 투자, 자산배분과 관련된 랩어카운트, 로보어드바이저 관련 시스템을 개발합니다.

  • 기타 고객맞춤형
    컨설팅

    금융공학을 활용하고 응용한 제반 연구 개발 컨설팅을 계획하고 있습니다.